白酒Ⅱ：经营与研究方法
2026H1营收7.26亿元同比-32.13%、归母净利0.82亿元同比-49.64%、经营现金流-2.83亿元；高档酒-35.70%，大商总经销渠道-52.75%，经销商较年末减少9家。合同负债下降41.3%，公司还对部分经销商提供赊销政策导致应收增加。行业和公司均处去库存、渠道模式改革阶段。现有主干可看到渠道收缩和现金压力，但无法判断渠道真实库存、批价和终端消化速度。
展开依据和细节
经销商赊销、渠道库存与终端动销决定收入质量和去库进度；仅看合同负债/应收仍不足以替代表外渠道库存，因此判NEEDS_MODULE。
研究方法检验记录：需要补充行业变量。这项记录不评价股票未来涨跌或交易收益。
云端讨论中的提及
该对象在已取得的云端研究材料中出现。提及、对照样本与形成结论是不同阶段，后续继续按原材料整理。
展开依据和细节
相关材料：申万二级行业_V023_正式随机压力测试账本.xlsx（资料更新 2026-09-11）
整理依据与来源
- 申万二级行业V0.23正式随机压力测试账本
- 申万二级行业_V023_正式随机压力测试账本.xlsx