为什么研究这家公司
无锡市人民政府国有资产监督管理委员会沿所列持股路径，按2025-12-31报告披露口径折算约26.72%，达到不低于25%的门槛。未认定截至研究日仍为该比例。
股票、专题与结论强度
股票：国联民生（601456），A股。所属专题：地方国资委持股研究。
展开依据和细节
结论强度：已核事实；经营收益与股价影响未验证。方向标签：股权事实；不评价重组、估值或盈利。
本条完成所列报告基准日股权披露的路径核查与比例推算；不代表研究日实时持股、全国筛查完成或重组、估值和收益判断。
日期与信息覆盖期间
研究完成日期：2026-10-22T00:29:04.896337+08:00
展开依据和细节
报告最新更新日期：2026-10-22T00:29:04.896337+08:00
业务发生或统计截至日（原报告记录）：2025-12-31
信息覆盖期间（原报告记录）：2025-12-31；所列基准日图示及正文披露口径，非研究日实时持股
来源发布日期（原包记录）：2026-03-28
首次发现日（原项目记录）：2026-10-21/2026-10-22（跨日定位与原文核阅窗口）
报告基准日股权事实，研究完成日不替代股权发生日
网站发布日由网站实际发布时填写；研究日期不替代业务或资料日期
已核事实（研究主管核验）
已核路径：无锡市人民政府国有资产监督管理委员会→无锡市国联发展（集团）有限公司（59.13%）；无锡市人民政府国有资产监督管理委员会→无锡市国发资本运营有限公司（100%）；无锡市国发资本运营有限公司→无锡市国联发展（集团）有限公司（34.42%）；无锡市国联发展（集团）有限公司→国联民生证券股份有限公司（23.86%）；无锡市国联发展（集团）有限公司→无锡国联实业投资集团有限公司（100%）；无锡国联实业投资集团有限公司→无锡市国联地方电力有限公司（100%）；无锡市国联地方电力有限公司→国联民生证券股份有限公司（4.7%）
展开依据和细节
按原披露百分比计算：(59.13%＋100%×34.42%)×(23.86%＋100%×100%×4.70%)≈26.71788%；原披露数字经四舍五入，不代表相同精度的登记实测。
A股601456与H股01456为国联民生证券股份有限公司同一发行人，年报股东表百分比采用发行人全部股份分母；本条按一家公司统计。无锡委对国联集团已核路径为59.13%加经全资国发的34.42%，合计93.55%，不按100%计算；仅纳入集团直接23.86%和全资地方电力另持4.70%两份股份。
条件推断与成立条件
本条仅完成所列基准日的股权门槛事实核查，国资持股不直接证明重组、资产注入、低估或盈利增长。
展开依据和细节
各层比例只在所列同一报告基准期口径内使用，后续变更需要新原件匹配
规模、金额与重要性边界
股权披露基准日：2025-12-31
展开依据和细节
按披露比例测算的所列路径经济权益（约，%）：26.71788
盈利与估值分析范围：不在本条股权核查范围
本次筛查门槛（%）：25
关键未知
基准日之后权益变动及研究日当前完整链未核
展开依据和细节
其他未列持股路径未全面核验，不按没有找到推定为零
反证与失效条件
集团并非委100%持有，已核仅93.55%，不能按国企控制全额乘1
展开依据和细节
相关主体38.52%不等于经济权益38.52%
山东鲁信、上海张江等其他地方国资不凑无锡份额
按2025年末股东表、母公司附注及同章控制图披露口径接受；结构图未独立标注工商登记时点，不冒充研究日实时股权。
下一步核对
补2026同期上层及其余已披露路径，逐原件独立核其他发行人，保持各期间/分母/股份不混并
证据链接与页码
国联民生2025年年度报告｜独立重取原件并核字节哈希；物理[12, 130, 131, 132, 133, 275]页相关正文已读，物理133页完整股权图已实际目视；非整份年报全文审读｜信息期间：2025-12-31；所列基准日图示及正文披露口径，非研究日实时持股｜发布日期：2026-03-28
从报告继续读
本文承接已完成主管复核的报告。本站核对了交付完整性、身份和入库展示，没有执行原研究、重做盈利验证或把条件判断升级为买入建议。
整理依据与来源
- 股票研究主线经主管复核的报告
- 地方国资委持股研究
- 本条完成所列报告基准日股权披露的路径核查与比例推算；不代表研究日实时持股、全国筛查完成或重组、估值和收益判断。