非白酒｜行业研究

正式样本记录：5家公司；研究框架适用 5，需补充变量 0，不适用 0。

结构研究与正式随机样本研究分开保存；没有样本时，不用结构判断补造正式测试结果。

沿用正式随机压力测试结论

当前申万2021非白酒候选池16家完整闭合，由啤酒7家+其他酒类9家组成。正式随机抽中ST椰岛、*ST莫高、*ST西发、张裕A、百润股份。样本覆盖保健酒渠道扩张但费用压利润、多业务公司葡萄酒已非主要收入、啤酒经营与破产重整、葡萄酒/白兰地产品结构及成本费用、预调鸡尾酒恢复与威士忌培育。5家主因果均可由真实业务识别环节真实业务识别、一次性因素归一化环节归一化、原有分析环节/原有分析环节利润质量、原有分析环节量价成本、原有分析环节现金、原有分析环节业务拆分、原有分析环节项目投入、治理风险核对环节上市/重整风险解释。白酒渠道库存/批价模块本批未呈现跨全非白酒样本的重复决定性，暂不扩为酒类通用模块。

2026-09-09｜完成非白酒。当前申万2021候选池16家完整闭合（啤酒7+其他酒类9）；冻结抽样抽中ST椰岛、*ST莫高、*ST西发、张裕A、百润股份，5 适用 / 0 缺少行业变量 / 0 框架失效。本批专门验证上一行业白酒渠道真实性模块的边界：非白酒5样本主因果均可由真实业务识别、量价成本、费用、产品/地区结构、现金、业务拆分、新业务投入和ST/重整风险直接解释，未重复出现“必须取得渠道库存/批价才能判断主因果”的硬缺口，因此白酒模块暂不泛化到整个酒类。累计41行业、199家公司、150 适用 / 44 缺少行业变量 / 5 框架失效。