宁德时代估值研究：预测分母、日期和AH口径

保留原来的估值思路

原稿用未来利润、现金流、增长与资本回报来判断质价匹配。预期利润属于预测分母，目标价和操作区间是当时观点，不是本轮更新后的行情。

一个可复算的条件

原稿368.89元与预测EPS20.88元相除约为17.67倍，这是条件算术。原表另列18.74倍一致预期PE；两者要核对报价日期和数据口径，不能自动当成同一快照。

AH比较需要共同基础

A股和H股报价使用不同日期与币种时，先核汇率、股份类别、股本与可交易条件，再比较相对价格。原稿的折价判断仍应回到当时数据，而非直接套用。

观点失效与当前判断

原报告列出增长、毛利、现金回收、海外产能和技术变化的失效条件。需要持续跟踪这些条件，不能让一张旧估值表长期替代研究。

旧稿输入的算术检查

本轮发现不同PE与PEG输入口径需要重新对齐，具体复算单列；未重新取得当前市场报价。

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