# 康比特｜历史研究档案

作者：种树的人

原文：https://zhongshuderen.pages.dev/stocks/920429/

材料时点：行业研究资料时点：2026-09-11

研究状态：历史研究记录

2026H1营收4.46亿元同比-20.61%，归母净利+56.83%，经营现金流由负转正至0.45亿元。收入下滑主要来自健康营养食品军方订货周期和代工策略调整；运动营养食品通过提高肌酸等高毛利产品占比、精细化售价管控，使毛利率提升8.72个百分点。现金改善又主要来自军需大额应收回款。现有产品结构、价格/毛利、客户订单周期和回款路径可完整解释“收入降、利润和现金升”。

## 食品加工：经营与研究方法

2026H1营收4.46亿元同比-20.61%，归母净利+56.83%，经营现金流由负转正至0.45亿元。收入下滑主要来自健康营养食品军方订货周期和代工策略调整；运动营养食品通过提高肌酸等高毛利产品占比、精细化售价管控，使毛利率提升8.72个百分点。现金改善又主要来自军需大额应收回款。现有产品结构、价格/毛利、客户订单周期和回款路径可完整解释“收入降、利润和现金升”。

军需订单周期和运动营养新品培育属于客户/产品条件变量，V0.23已有/承接，不需要保健品专用根树。

研究方法检验记录：研究框架适用。这项记录不评价股票未来涨跌或交易收益。

- [查看原研究引用的公开资料](https://money.finance.sina.com.cn/corp/view/vCB_AllBulletinDetail.php?id=12496740&stockid=920429)

## 原研究范围中的身份

原始565家公司名单中保留该对象，记录板块为北交所；后按用户指定范围剔除，未纳入504家贷款审计。

排除是研究范围条件，不代表该公司的经营或融资已被作出否定判断。原资料代码与名称按当时记录保留，当前证券名称或代码可能需要另行核对。

## 云端讨论中的提及

该对象在已取得的云端研究材料中出现。提及、对照样本与形成结论是不同阶段，后续继续按原材料整理。

相关材料：申万二级行业\_V023\_正式随机压力测试账本.xlsx（资料更新 2026-09-11）

## 整理依据

- 申万二级行业V0.23正式随机压力测试账本
- 股票研究独立交接｜原始565家公司与北交所排除身份
- 申万二级行业\_V023\_正式随机压力测试账本.xlsx

## 相关研究

- [食品加工｜行业研究](https://zhongshuderen.pages.dev/library/industry-801124/)
- [134个行业的公司研究框架检验](https://zhongshuderen.pages.dev/library/method-industry/)
- [银行贷款：窗口、实际用款与商业扩张](https://zhongshuderen.pages.dev/library/method-loans/)