白色家电：经营与研究方法
2026H1营收1521.15亿元同比-2.80%、归母净利103.16亿元同比-14.27%、经营现金流97.52亿元同比-12.45%；毛利率仍改善，但财务费用因人民币升值导致汇兑损失增加，应收账款上升。现有全球地区结构、毛利/费用、汇率归一化、应收与现金路径能解释“收入微降、毛利改善但利润更弱”的错位。
展开依据和细节
海外本土化、高端品牌份额与渠道库存是深度增强变量，但主经营因果已能由通用地区/产品/汇率/现金路径表达。
研究方法检验记录：研究框架适用。这项记录不评价股票未来涨跌或交易收益。
云端讨论中的提及
该对象在已取得的云端研究材料中出现。提及、对照样本与形成结论是不同阶段，后续继续按原材料整理。
展开依据和细节
相关材料：申万二级行业_V023_正式随机压力测试账本.xlsx（资料更新 2026-09-11）
整理依据与来源
- 申万二级行业V0.23正式随机压力测试账本
- 申万二级行业_V023_正式随机压力测试账本.xlsx