# 天润乳业｜历史研究档案

作者：种树的人

原文：https://zhongshuderen.pages.dev/stocks/600419/

材料时点：行业研究资料时点：2026-09-11

研究状态：历史研究记录

2026H1营收14.50亿元同比+3.93%，经营现金流2.36亿元同比-12.24%；常温乳制品7.99亿元、低温乳制品5.54亿元、畜牧业产品0.49亿元，经销收入12.27亿元，疆外收入6.02亿元。行业生鲜乳价格约3.02-3.04元/公斤趋稳，豆粕回落而玉米上涨；公司财务费用因可转债利息全部费用化明显增加。现有产品/地区/渠道、原料成本、上游畜牧分拆和财务费用路径可还原本期经营。

## 饮料乳品：经营与研究方法

2026H1营收14.50亿元同比+3.93%，经营现金流2.36亿元同比-12.24%；常温乳制品7.99亿元、低温乳制品5.54亿元、畜牧业产品0.49亿元，经销收入12.27亿元，疆外收入6.02亿元。行业生鲜乳价格约3.02-3.04元/公斤趋稳，豆粕回落而玉米上涨；公司财务费用因可转债利息全部费用化明显增加。现有产品/地区/渠道、原料成本、上游畜牧分拆和财务费用路径可还原本期经营。

生鲜乳价格、饲料成本和牛群效率是乳企重要深挖变量，但本期主因果已可由原料成本+产品/地区/渠道+畜牧分部表达；未达到必须新增乳业专用树的程度。

研究方法检验记录：研究框架适用。这项记录不评价股票未来涨跌或交易收益。

- [查看原研究引用的公开资料](https://vip.stock.finance.sina.com.cn/corp/view/vCB_AllBulletinDetail.php?id=12509794&stockid=600419)
- [查看原研究引用的公开资料](https://vip.stock.finance.sina.com.cn/corp/view/vCB_AllBulletinDetail.php?id=12509789&stockid=600419)

## 云端讨论中的提及

该对象在已取得的云端研究材料中出现。提及、对照样本与形成结论是不同阶段，后续继续按原材料整理。

相关材料：申万二级行业\_V023\_正式随机压力测试账本.xlsx（资料更新 2026-09-11）

## 整理依据

- 申万二级行业V0.23正式随机压力测试账本
- 申万二级行业\_V023\_正式随机压力测试账本.xlsx

## 相关研究

- [饮料乳品｜行业研究](https://zhongshuderen.pages.dev/library/industry-801127/)
- [134个行业的公司研究框架检验](https://zhongshuderen.pages.dev/library/method-industry/)