# 华茂股份｜历史研究档案

作者：种树的人

原文：https://zhongshuderen.pages.dev/stocks/000850/

材料时点：行业研究资料时点：2026-09-11

研究状态：历史研究记录

2026H1营收17.57亿元同比+9.65%，归母净利由+0.97亿元转为-0.14亿元，但扣非净利0.62亿元同比+133.64%。纺织主业订单充足、产能利用率高，纱线和坯布收入/毛利改善；表面亏损核心来自公允价值变动损失-1.47亿元，而投资收益0.66亿元。经营现金流恶化又主要因银行承兑汇票增加、销售收现下降。先剥离金融资产估值波动，再看纺织主业和现金质量，可正确识别“报表亏损但主业改善”。

## 纺织制造：经营与研究方法

2026H1营收17.57亿元同比+9.65%，归母净利由+0.97亿元转为-0.14亿元，但扣非净利0.62亿元同比+133.64%。纺织主业订单充足、产能利用率高，纱线和坯布收入/毛利改善；表面亏损核心来自公允价值变动损失-1.47亿元，而投资收益0.66亿元。经营现金流恶化又主要因银行承兑汇票增加、销售收现下降。先剥离金融资产估值波动，再看纺织主业和现金质量，可正确识别“报表亏损但主业改善”。

这是经济归一化强压力样本；若机械看归母会完全错判，但现有控制器可处理，不构成纺织行业模块。

研究方法检验记录：研究框架适用。这项记录不评价股票未来涨跌或交易收益。

- [查看原研究引用的公开资料](https://money.finance.sina.com.cn/corp/view/vCB_AllBulletinDetail.php?id=12524126&stockid=000850)

## 云端讨论中的提及

该对象在已取得的云端研究材料中出现。提及、对照样本与形成结论是不同阶段，后续继续按原材料整理。

相关材料：申万二级行业\_V023\_正式随机压力测试账本.xlsx（资料更新 2026-09-11）

## 整理依据

- 申万二级行业V0.23正式随机压力测试账本
- 申万二级行业\_V023\_正式随机压力测试账本.xlsx

## 相关研究

- [纺织制造｜行业研究](https://zhongshuderen.pages.dev/library/industry-801131/)
- [134个行业的公司研究框架检验](https://zhongshuderen.pages.dev/library/method-industry/)