# \*ST西发｜历史研究档案

作者：种树的人

原文：https://zhongshuderen.pages.dev/stocks/000752/

材料时点：行业研究资料时点：2026-09-11

研究状态：历史研究记录

2026H1营收2.00亿元同比+1.39%，99.7%来自啤酒，毛利率40.97%略降，经营现金流0.70亿元同比+5.37%；归母净利同比下降主要因上年同期存在联营投资款退回形成的一次性收益，而扣非净利同比大幅增长。现有可还原真实主业改善，处理产线投入，把法院受理重整和重整失败可能终止上市的风险单列。

## 非白酒：经营与研究方法

2026H1营收2.00亿元同比+1.39%，99.7%来自啤酒，毛利率40.97%略降，经营现金流0.70亿元同比+5.37%；归母净利同比下降主要因上年同期存在联营投资款退回形成的一次性收益，而扣非净利同比大幅增长。现有可还原真实主业改善，处理产线投入，把法院受理重整和重整失败可能终止上市的风险单列。

公司仍处破产重整退市风险警示，但这是治理/资本结构风险而不是啤酒经营会计语义崩溃；现有足够。

研究方法检验记录：研究框架适用。这项记录不评价股票未来涨跌或交易收益。

- [查看原研究引用的公开资料](https://money.finance.sina.com.cn/corp/view/vCB_AllBulletinDetail.php?id=12517493&stockid=000752)
- [查看原研究引用的公开资料](https://money.finance.sina.com.cn/corp/view/vCB_AllBulletinDetail.php?id=12441496&stockid=000752)

## 云端讨论中的提及

该对象在已取得的云端研究材料中出现。提及、对照样本与形成结论是不同阶段，后续继续按原材料整理。

相关材料：申万二级行业\_V023\_正式随机压力测试账本.xlsx（资料更新 2026-09-11）

## 整理依据

- 申万二级行业V0.23正式随机压力测试账本
- 申万二级行业\_V023\_正式随机压力测试账本.xlsx

## 相关研究

- [非白酒｜行业研究](https://zhongshuderen.pages.dev/library/industry-801126/)
- [134个行业的公司研究框架检验](https://zhongshuderen.pages.dev/library/method-industry/)