为什么研究这家公司
公司承担合作放养和自养的生猪市场风险。活猪统计价跌3.7%，可能压低养猪销售端；玉米跌2.0%、豆粕跌0.1%又可能减轻自用饲料成本，外销饲料也会重定价，最终需看每头价差而非只看猪价。
股票、专题与结论强度
股票：新希望（000876），A股。所属专题：全球价格变化与A股映射。
展开依据和细节
结论强度：条件研究；盈利兑现与股价影响未验证。方向标签：潜在受损。
该报告完成的是所列证据及条件分析；未确认的盈利、估值与市场反应仍按未知展示。
日期与信息覆盖期间
研究完成日期：2026-10-13T12:03:34+08:00
展开依据和细节
报告最新更新日期：2026-10-13T12:03:34+08:00
业务发生或统计截至日（原报告记录）：未知
信息覆盖期间（原报告记录）：2026-09-11至2026-09-20、2026-09-21至2026-09-30、2026年半年度
来源发布日期（原包记录）：未知、2026/09/24 09:30、2026/10/09 09:30
首次发现日（原项目记录）：未知
历史；2026-09相邻旬统计变动和已核报告，本轮只重整原因链，非本轮新发现/今日成交变价。
网站发布日由网站实际发布时填写；研究日期不替代业务或资料日期
已核事实（研究主管核验）
国家统计局同统计指标：生猪（外三元） 10.7→10.3元/千克，公布涨跌幅-3.7%；期间2026-09-11至2026-09-20→2026-09-21至2026-09-30。
展开依据和细节
国家统计局同统计指标：玉米（黄玉米二等） 2209.5→2166.3元/吨，公布涨跌幅-2.0%；期间2026-09-11至2026-09-20→2026-09-21至2026-09-30。
国家统计局同统计指标：豆粕（粗蛋白含量≥43%） 3374.9→3371.1元/吨，公布涨跌幅-0.1%；期间2026-09-11至2026-09-20→2026-09-21至2026-09-30。
PDF17确认合作放养与自养存栏60:40，公司提供猪苗饲料药疫并承担市场风险，代养费按基础价、均重和生产表现调整。
PDF16半年饲料总销量1625万吨、外销量1316万吨；猪料部分内部自用，其他料主要外销。
PDF50关联采购明确玉米、豆粕，市场价定价、货到付款/月末清零；交易表计价单位未明，不能当可比报价。
条件推断与成立条件
在公司活猪售价跟跌且单位成本下降不足的条件下，养猪端承压；饲料外销和养猪需分部核，不可合并成单一正负弹性。
规模、金额与重要性边界
2026H1饲料总销1625万吨/外销1316万吨、合作自养存栏60:40为已核历史基数；活猪销量/净售价敞口和利润弹性未知。
关键未知
活猪实际地域等级售价、出栏量均重与成本
展开依据和细节
玉米黄二等/豆粕43%实际采购标准、库存和配方替代
外销饲料降价、合作代养费、疫病损失及分部并表抵消
股价已反映程度及估值安全边际未知。
反证与失效条件
投入端玉米2209.5→2166.3元/吨（-2.0%）、豆粕3374.9→3371.1元/吨（-0.1%），有成本缓冲条件。
展开依据和细节
公司有减豆粕玉米替代和多原料评估，统计饲料原料涨跌不代表完整配方成本。
若每公斤成本下降大于猪售价降幅、出栏结构优化，则潜在受损判断可被推翻。
下一步核对
补公司同月实际猪价、出栏重量及全成本，区分自用/外销饲料结算和合作代养费用，测单头价差；不能用存栏比例推算利润。
证据链接与页码
新希望六和股份有限公司 2026年半年度报告｜PDF第16,17,18,50页｜信息期间：2026年半年度｜发布日期：未知
展开依据和细节
国家统计局流通领域重要生产资料旬均价｜生猪（外三元）；附表序号38｜信息期间：2026-09-11至2026-09-20｜发布日期：2026/09/24 09:30
国家统计局流通领域重要生产资料旬均价｜生猪（外三元）；附表序号38｜信息期间：2026-09-21至2026-09-30｜发布日期：2026/10/09 09:30
国家统计局流通领域重要生产资料旬均价｜玉米（黄玉米二等）；附表序号36｜信息期间：2026-09-11至2026-09-20｜发布日期：2026/09/24 09:30
国家统计局流通领域重要生产资料旬均价｜玉米（黄玉米二等）；附表序号36｜信息期间：2026-09-21至2026-09-30｜发布日期：2026/10/09 09:30
国家统计局流通领域重要生产资料旬均价｜豆粕（粗蛋白含量≥43%）；附表序号40｜信息期间：2026-09-11至2026-09-20｜发布日期：2026/09/24 09:30
国家统计局流通领域重要生产资料旬均价｜豆粕（粗蛋白含量≥43%）；附表序号40｜信息期间：2026-09-21至2026-09-30｜发布日期：2026/10/09 09:30
从报告继续读
本文承接已完成主管复核的报告。本站核对了交付完整性、身份和入库展示，没有执行原研究、重做盈利验证或把条件判断升级为买入建议。
整理依据与来源
- 股票研究主线经主管复核的报告
- 全球价格变化与A股映射
- 该报告完成的是所列证据及条件分析；未确认的盈利、估值与市场反应仍按未知展示。