# JST工厂研究｜产能、投产与交付分开

作者：种树的人

原文：https://zhongshuderen.pages.dev/library/jst-factory-evidence-chain/

材料时点：原研究材料：2026年9—10月；网站核对：2026-10-11

研究状态：历史原项目复核与本轮窄回接｜厂级交付未证

从金盘与JST的历史研究回看：股权、业务范围、工厂能力和客户交付需要各自证据。

## 先分清研究对象

原项目10月5日记录JST USA与上市金盘的归属关系，并区分名义股权比例和收益权。本轮没有重新通读该半年报的股权附注，不能把两种比例混成一个数。

- [原项目引用的金盘半年报](https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-21/1225486537.PDF)

## 业务退出范围的本轮回接

本轮重新读取JST的6月5日公告，正文说明停止新的BESS机会，并继续支持已安装系统的服务、保修与配件。这个范围不能扩大到所有关联企业，也不保证全部未安装项目已交付。

- [JST的业务调整公告](https://jstpower.com/news/discontinues-bess-product_line/)

## 工厂能力的口径冲突继续保留

本轮重新读取厂区页，仍看到2025年100台、2026年起1000台，以及100台每月的能力表述。原项目另记录开业稿有2026约150台、2027年起1000台的安排。后者本轮未取得可复核正文，因此保留为原研究记录，未重新确认或静默消除冲突。

能力描述不是实际出货。月度能力乘以12也不是当年交付量。

- [本轮读取的Wytheville厂区说明](https://jstpower.com/location/wytheville-virginia/)
- [原项目引用的开业稿](https://jstpower.com/news/open-house/)

## 原项目已读到投产披露，后续仍缺什么

原项目10月5日回执记录：发行人半年报称弗州工厂于2026上半年投产，不能继续只称规划。本轮保留这一原项目复核结果，未将其升级为独立客户验收。

厂级实际产量、同产品订单、出货、客户验收、收入确认与回款仍需匹配。没有取得这些材料不等于没有交付，集团收入也不能替代厂级证据。

## 整理依据

- 广源信息分析研究｜逐条账本与方法候选

## 相关研究

- [金盘科技｜历史研究档案](https://zhongshuderen.pages.dev/stocks/688676/)
- [JST Power Equipment｜宏观研究提及](https://zhongshuderen.pages.dev/stocks/jst-power-observation/)
- [中美设备需求研究：所有权、制造地与利润归属](https://zhongshuderen.pages.dev/library/us-china-equipment-chain/)
- [政策意愿需要穿过制造能力管线](https://zhongshuderen.pages.dev/library/information-rule-r68/)
- [基础设施容量要转成真实利用](https://zhongshuderen.pages.dev/library/information-rule-r73/)
- [类别比例不能代替同主体迁移](https://zhongshuderen.pages.dev/library/information-rule-r79/)