纺织制造｜行业研究

正式样本记录：5家公司；研究框架适用 5，需补充变量 0，不适用 0。

结构研究与正式随机样本研究分开保存；没有样本时，不用结构判断补造正式测试结果。

沿用正式随机压力测试结论

当前申万2021纺织制造候选池32家完整闭合；正式随机抽中夜光明、华茂股份、华生科技、欣龙控股、浙文影业。5家覆盖产品结构/稼动率改善、公允价值损失掩盖主业改善、新材料产能爬坡转亏、低毛利纺织+跨业务下滑、以及公司名称与真实基本盘严重错位。现有真实业务识别环节+一次性因素归一化环节+原有分析环节/原有分析环节+原有分析环节+原有分析环节/原有分析环节+原有分析环节+原有分析环节+原有分析环节可正确还原主因果。棉价/纱价价差、订单、加工费和稼动率等属于深度增强变量，本批未出现缺失即无法判断经营性质的重复硬缺口，因此行业通用框架可继续使用。

2026-09-09｜完成纺织制造。当前申万2021候选池32家完整闭合；冻结随机抽中夜光明、华茂股份、华生科技、欣龙控股、浙文影业，5 适用 / 0 缺少行业变量 / 0 框架失效。压力点包括产品结构/稼动率、公允价值损失掩盖主业改善、BOPP新产线爬坡转亏、低毛利纺织与跨业务萎缩、以及公司名称与真实纺织基本盘严重错位。均可由当时冻结的研究框架现有真实业务识别、经济归一化、价量成本、客户/产品结构、汇率、业务拆分和产能爬坡路径解释。累计45行业、219家公司、170 适用 / 44 缺少行业变量 / 5 框架失效。