# 饮料乳品｜行业研究 作者：种树的人 原文：https://zhongshuderen.pages.dev/library/industry-801127/ 材料时点：行业研究資料时点：2026-09-11 研究状态：研究框架可继续使用 饮料乳品的5个正式公司样本：佳禾食品、维维股份、天润乳业等。沿着经营问题、行业缺口和反例继续阅读。 ## 研究记录 沿用正式随机压力测试结论 正式样本记录：5家公司；研究框架适用 5，需补充变量 0，不适用 0。 结构研究与正式随机样本研究分开保存；没有样本时，不用结构判断补造正式测试结果。 ## 从具体公司进入 正式随机记录5家公司；原框架可表达主问题5家，需要行业变量0家，基础框架不适用0家。这里描述方法边界，不是选股成功率。 - [佳禾食品｜主问题可由原框架表达](/stocks/605300/) - [维维股份｜主问题可由原框架表达](/stocks/600300/) - [天润乳业｜主问题可由原框架表达](/stocks/600419/) - [李子园｜主问题可由原框架表达](/stocks/605337/) - [泉阳泉｜主问题可由原框架表达](/stocks/600189/) ## 正式样本与结构判断分开看 正式样本状态：正式样本中未发现结构缺口。结构整理方式：沿用正式样本。 沿用正式随机压力测试结论 当前申万2021饮料乳品候选池27家完整闭合；正式随机抽中佳禾食品、维维股份、天润乳业、李子园、泉阳泉。5家真实业务差异极大：食品配料/咖啡/植物基、豆奶+粮油、典型乳企、含乳饮料、矿泉水+门业/园林剥离。现有真实业务识别环节真实业务识别+一次性因素归一化环节归一化+原有分析环节/原有分析环节利润质量+原有分析环节量价/原料成本+原有分析环节产品/渠道/地区+原有分析环节业务拆分+原有分析环节项目/产能可正确解释。生鲜乳价格、饲料成本等乳业变量可作为原有分析环节输入继续深挖，但本批未出现必须新增乳业专用基础分析逻辑才能判断主因果的重复硬缺口。 ## 原研究批次怎样描述这个行业 以下是原账本当时的批次摘要，部分批次同时包含多个行业。财务、上市状态与经营数字未在本轮逐项重新核公告，不当作今天的新事实。 2026-09-09｜完成饮料乳品。当前申万2021候选池27家完整闭合；冻结随机抽中佳禾食品、维维股份、天润乳业、李子园、泉阳泉，5 适用 / 0 缺少行业变量 / 0 框架失效。样本真实业务横跨食品配料/咖啡/植物基、豆奶+粮油、乳制品、含乳饮料、矿泉水+辅业剥离。当时冻结的研究框架现有真实业务识别、经济归一化、量价/原料成本、产品/渠道/地区、业务拆分与项目/产能路径均能解释；生鲜乳价格和饲料成本可作为现有成本链输入，不构成乳业专用基础分析逻辑。累计44行业、214家公司、165 适用 / 44 缺少行业变量 / 5 框架失效。 ## 样本范围 原抽样回执列出候选27家，本页仅展示实际取得的5家正式样本，不把候选池视为全部已经研究。 ## 整理依据 - 申万二级行业V0.23正式随机压力测试账本 - 行业研究账本原件｜2026-09-08至2026-09-11 ## 相关研究 - [佳禾食品｜历史研究档案](https://zhongshuderen.pages.dev/stocks/605300/) - [维维股份｜历史研究档案](https://zhongshuderen.pages.dev/stocks/600300/) - [天润乳业｜历史研究档案](https://zhongshuderen.pages.dev/stocks/600419/) - [李子园｜历史研究档案](https://zhongshuderen.pages.dev/stocks/605337/) - [泉阳泉｜历史研究档案](https://zhongshuderen.pages.dev/stocks/600189/) - [134个行业的公司研究框架检验](https://zhongshuderen.pages.dev/library/method-industry/) - [行业研究阅读地图｜从134类走向具体公司](https://zhongshuderen.pages.dev/library/industry-case-reading-map/) - [行业研究怎样推进与纠错｜原账本时间线](https://zhongshuderen.pages.dev/library/industry-research-audit-history/)