家电零部件Ⅱ｜行业研究

正式样本记录：5家公司；研究框架适用 5，需补充变量 0，不适用 0。

结构研究与正式随机样本研究分开保存；没有样本时，不用结构判断补造正式测试结果。

沿用正式随机压力测试结论

当前申万2021家电零部件Ⅱ候选池34家完整闭合；正式随机抽中朗迪集团、三星新材、合肥高科、东方电热、奇精机械。5家覆盖非主营投资收益抬利、家电玻璃主业与光伏玻璃子公司分化、钣金件订单/价格下滑+新产能爬坡、多晶硅装备周期下行与电池材料放量、精密机械价格/原料/汇率错位。当时冻结的研究框架现有真实业务识别环节+一次性因素归一化环节归一化+原有分析环节/原有分析环节利润质量+原有分析环节价量成本+原有分析环节客户验证+原有分析环节现金+原有分析环节地区汇率+原有分析环节业务拆分+原有分析环节产能爬坡可正确解释。客户集中度、良率、定点/认证和利用率属于条件深挖变量，不构成专用基础分析逻辑硬缺口。

2026-09-08｜完成家电零部件Ⅱ。当前申万2021候选池34家完整闭合；冻结抽样抽中朗迪集团、三星新材、合肥高科、东方电热、奇精机械，5 适用 / 0 缺少行业变量 / 0 框架失效。样本横跨非主营投资收益抬利、家电玻璃主业+光伏玻璃亏损、钣金件订单/价格下滑与新产能爬坡、多晶硅装备周期下行+电池材料放量、精密机械价格/原料/汇率挤压。均可由当时冻结的研究框架现有真实业务识别、归一化、价量成本、业务拆分、客户验证、产能和现金路径解释。累计38行业、184家公司、140 适用 / 39 缺少行业变量 / 5 框架失效。