# 小家电｜行业研究

作者：种树的人

原文：https://zhongshuderen.pages.dev/library/industry-801113/

材料时点：行业研究資料时点：2026-09-11

研究状态：研究框架可继续使用

小家电的5个正式公司样本：比依股份、欧圣电气、石头科技等。沿着经营问题、行业缺口和反例继续阅读。

## 研究记录

沿用正式随机压力测试结论

正式样本记录：5家公司；研究框架适用 5，需补充变量 0，不适用 0。

结构研究与正式随机样本研究分开保存；没有样本时，不用结构判断补造正式测试结果。

## 从具体公司进入

正式随机记录5家公司；原框架可表达主问题5家，需要行业变量0家，基础框架不适用0家。这里描述方法边界，不是选股成功率。

- [比依股份｜主问题可由原框架表达](/stocks/603215/)
- [欧圣电气｜主问题可由原框架表达](/stocks/301187/)
- [石头科技｜主问题可由原框架表达](/stocks/688169/)
- [新宝股份｜主问题可由原框架表达](/stocks/002705/)
- [科沃斯｜主问题可由原框架表达](/stocks/603486/)

## 正式样本与结构判断分开看

正式样本状态：正式样本中未发现结构缺口。结构整理方式：沿用正式样本。

沿用正式随机压力测试结论

当前申万2021小家电候选池23家完整闭合；正式随机抽中比依股份、欧圣电气、石头科技、新宝股份、科沃斯。5家覆盖OEM/ODM新产能爬坡、海外制造放量、清洁机器人品牌龙头、出口制造受原料和汇率挤压、净利/扣非/现金错位。当时冻结的研究框架现有真实业务识别环节+一次性因素归一化环节一次性/经济归一化+原有分析环节/原有分析环节利润质量+原有分析环节价量成本+原有分析环节现金/库存+原有分析环节地区汇率+原有分析环节业务结构+原有分析环节产能爬坡均可正确解释。品牌份额、线上投放、渠道效率与清洁机器人新品迭代属于深度增强，不构成小家电专用基础分析逻辑硬缺口。

## 原研究批次怎样描述这个行业

以下是原账本当时的批次摘要，部分批次同时包含多个行业。财务、上市状态与经营数字未在本轮逐项重新核公告，不当作今天的新事实。

2026-09-08｜完成小家电。当前申万2021候选池23家完整闭合；冻结抽样抽中比依股份、欧圣电气、石头科技、新宝股份、科沃斯，5 适用 / 0 缺少行业变量 / 0 框架失效。压力点包括新产能爬坡亏损、海外订单放量但利润/现金恶化、关税退税与汇兑、需求/原材料/汇率三重挤压以及净利增长但扣非和现金走弱，均可由当时冻结的研究框架现有路径解释。累计37行业、179家公司、135 适用 / 39 缺少行业变量 / 5 框架失效。

## 样本范围

原抽样回执列出候选23家，本页仅展示实际取得的5家正式样本，不把候选池视为全部已经研究。

## 整理依据

- 申万二级行业V0.23正式随机压力测试账本
- 行业研究账本原件｜2026-09-08至2026-09-11

## 相关研究

- [比依股份｜历史研究档案](https://zhongshuderen.pages.dev/stocks/603215/)
- [欧圣电气｜历史研究档案](https://zhongshuderen.pages.dev/stocks/301187/)
- [石头科技｜历史研究档案](https://zhongshuderen.pages.dev/stocks/688169/)
- [新宝股份｜历史研究档案](https://zhongshuderen.pages.dev/stocks/002705/)
- [科沃斯｜历史研究档案](https://zhongshuderen.pages.dev/stocks/603486/)
- [134个行业的公司研究框架检验](https://zhongshuderen.pages.dev/library/method-industry/)
- [行业研究阅读地图｜从134类走向具体公司](https://zhongshuderen.pages.dev/library/industry-case-reading-map/)
- [行业研究怎样推进与纠错｜原账本时间线](https://zhongshuderen.pages.dev/library/industry-research-audit-history/)