国力电子｜历史研究档案
业务增长与盈利质量需要同时看收入结构、毛利、营运资金和现金；现有路径可沿真实业务与利润质量解释主因。
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公司与股票
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本组 18 条洁美科技｜历史研究档案
电子材料的需求、产品结构、毛利与库存/现金可以在现有周期与营运资金路径中联动判断。
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瑞可达｜历史研究档案
本期核心是收入近乎不增、利润明显下滑而经营现金转正；可追到乘用车去库存、海外变化、费用研发与回款变化。
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富信科技｜历史研究档案
热电器件/系统业务可由收入结构、毛利、费用、产能与现金兑现路径解释，不需要把行业标签当主逻辑。
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奥佳华｜历史研究档案
收入增长但利润转亏，主因可由产品/地区拆分、毛利下降、汇兑由收益转损失及经营现金回升共同还原。
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金宏气体｜历史研究档案
营收增长12.12%，但归母净利下降17.41%、扣非净利下降73.50%；主因是前期项目转固后折旧上升压低毛利，而电子大宗载气融资租赁形成约4000万元资产处置损益托住表观净利；氦气和新投产项目又贡献收入增量。现有一次性归一化、价格周期和项目爬坡路径可以正确拆开。
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联创电子｜历史研究档案
营收31.93亿元下降24.34%，归母净利由盈利2409万元转为亏损3.58亿元，扣非亏损3.71亿元，但经营现金流转为8798万元。分部显示光学元件收入下降21.02%且毛利率下降9.65个百分点，触控显示收入下降85.33%且毛利率为负，车载光学收入下降19.43%；现有业务拆分、毛利/现金错位、客户项目及区域路径可定位主要拖累。
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光智科技｜历史研究档案
营收11.93亿元增长16.97%、归母净利亏损921万元，但扣非净利3295万元增长181.65%、经营现金流增长53.39%，表面亏损主要受一次性营业外支出形成的非经常性损失影响。红外业务收入10.61亿元增长17.69%、毛利率提升4.25个百分点，非制冷红外产品同比增长361.08%；现有一次性归一化、业务结构与产品放量路径能还原真实主业改善。
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康希通信｜历史研究档案
2026H1营收3.95亿元同比+20.58%、净利扭亏、经营现金流转正；337调查和专利诉讼于4月终止，先用剥离阶段性法律费用，再看Wi‑Fi 7放量、蜂窝/UWB新产品认证、研发投入、库存与供应商集中度。现有一次性归一化+产品/客户验证+营运资金/供应链路径可还原主因果。
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兆驰股份｜历史研究档案
2026H1营收91.80亿元同比+8.22%、归母净利下降40.86%、经营现金流转负。电视/家庭组网收入增长，但新增海外工厂成本费用与1.11亿元汇兑损失压利润；LED全产业链盈利改善、光通信新业务扩产。控制器可用业务拆分、地区/汇率、成本、备货现金与新产能兑现拆开“增收减利”。
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九联科技｜历史研究档案
2026H1营收14.42亿元同比+30.92%、由大额亏损转为归母净利0.35亿元，但经营现金流同比下降83.44%。增长来自中国移动集采执行、智能终端单价提升与需求增加，以及AI基础设施、新能源、FTTR等新业务增长。现有订单/集采→供货→收入、产品结构、成本与回款路径可完整解释。
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华帝股份｜历史研究档案
2026H1营收24.61亿元同比-12.11%、归母净利1.73亿元同比-36.35%、经营现金流-3.03亿元；行业竞争与宏观环境承压，但烟机灶具基本盘相对稳健，洗碗机等品类增长。现有行业景气、品类结构、费用/毛利、现金回款与产品升级路径可同时解释下行和结构性亮点。
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TCL智家｜历史研究档案
2026H1营收99.34亿元同比+4.83%，归母净利下降19.88%，经营现金流下降13.92%；海外收入增长16.01%、海外自有品牌增长77.07%，但人民币升值带来1.98亿元汇兑损失。现有地区/品牌结构、产品结构、汇率归一化和现金路径可区分“经营增长”与“汇兑压利润”。
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美的集团｜历史研究档案
2026H1营收2600.42亿元同比+3.55%、归母净利+1.66%、经营现金流+0.73%，但扣非净利下降25.31%。公司明确说明：外币货币性项目汇兑损失计入经常性损益，而用于管理外汇风险的衍生工具收益计入非经常性损益，造成扣非口径失真。V0.23的经济归一化可把套期与被套期风险合并看，再回到真实业务/地区/产品/现金。
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朗迪集团｜历史研究档案
2026H1营收约10.25亿元同比-3.24%，归母净利约1.65亿元同比+82.38%，但利润大幅增长主要受投资收益显著增加影响；家电风叶/风道等主业仍需回到收入、毛利和成本效率。控制器可先用剥离非主营投资收益，再看真实制造经营，不会把净利高增误判为主业爆发。
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东方电热｜历史研究档案
2026H1营收约13.38亿元同比-23.58%、归母净利约4107万元同比-54.87%，但经营现金流大幅改善。主要拖累来自多晶硅投资低迷导致新能源装备业务明显下滑；与此同时预镀镍电池材料在头部客户验证并批量供货后收入大幅增长。按真实业务拆分后，周期下行与新业务认证→量产→收入的两条链可同时解释。
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奇精机械｜历史研究档案
2026H1营收约10.30亿元同比-2.52%、归母净利约538万元同比-86.7%，经营现金流转正。公司披露市场竞争带来价格压力、原材料上涨、产品结构变化及人民币升值/汇兑损失，海外离合器等收入亦承压。现有价格-成本-结构、地区/汇率和现金路径能直接解释“收入近稳、利润塌陷”。
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康比特｜历史研究档案
2026H1营收4.46亿元同比-20.61%，归母净利+56.83%，经营现金流由负转正至0.45亿元。收入下滑主要来自健康营养食品军方订货周期和代工策略调整；运动营养食品通过提高肌酸等高毛利产品占比、精细化售价管控，使毛利率提升8.72个百分点。现金改善又主要来自军需大额应收回款。现有产品结构、价格/毛利、客户订单周期和回款路径可完整解释“收入降、利润和现金升”。
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