新华保险｜历史研究档案
寿险核心需跟踪NBV、初始确认CSM/CSM余额、期交结构、继续率/退保、投资收益率及偿付能力；这些决定利润质量和长期价值。
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观变识微种树的人 · 资料书库
萌芽与公司研究
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3446 条材料 · 第 43 / 230 页公司与股票
本组 15 条中国人寿｜历史研究档案
经营需用新业务价值/价值率、内含价值、保单持续率/退保率、偿付能力、投资收益及资产负债联动解释，利润受投资回报差异显著影响。
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中国人保｜历史研究档案
财险需看保险服务收入、综合成本率/赔付率、再保与赔款负债；寿险/健康险还需CSM、NBV、内含价值和偿付能力。
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中巨芯｜历史研究档案
营收同比增长40.98%、归母净利增长72.75%，但电子特气及前驱体收入增长136.78%而销量仅增长7.12%，同时经营现金流转负；现有价量/产品结构、客户导入、地区与产能兑现路径会继续追查这组错位。
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同宇新材｜历史研究档案
营收增长32.49%、归母净利增长79.57%、经营现金流显著改善；电子树脂毛利率提升5.20个百分点，江西同宇产能利用率/生产效率提升并推进更多客户认证，现有景气、产能爬坡和客户验证路径可完整解释。
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金宏气体｜历史研究档案
营收增长12.12%，但归母净利下降17.41%、扣非净利下降73.50%；主因是前期项目转固后折旧上升压低毛利，而电子大宗载气融资租赁形成约4000万元资产处置损益托住表观净利；氦气和新投产项目又贡献收入增量。现有一次性归一化、价格周期和项目爬坡路径可以正确拆开。
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飞凯材料｜历史研究档案
营收增长17.79%、归母净利增长23.20%、扣非净利增长47.19%；显示材料毛利率显著提升，半导体材料和紫外固化材料同步增长，同时上年处置子公司形成的投资收益基数、本期固定资产减值及收购后产品结构变化需要归一化。现有一次性、并购/业务结构及产品兑现路径可以还原。
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龙腾光电｜历史研究档案
营收9.58亿元同比下降25.74%，营业成本仅下降22.04%，TFT-LCD主营收入8.76亿元而成本8.65亿元，盈利空间显著收窄；经营现金流同比下降86.71%。公司同时披露中小尺寸终端承压、存储芯片及电子元器件涨价、海外产能爬坡与电子纸等新业务放量。现有价量成本、区域、产品结构与产能爬坡路径足以还原主矛盾。
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奥来德｜历史研究档案
营收4.61亿元增长64.14%、归母净利1.76亿元增长551.02%、扣非净利增长2514.25%、经营现金流增长43.53%；核心驱动力是蒸发源设备收入大幅增长，期末尚未履约合同对应收入2.60亿元，其中2.46亿元预计2026年确认。现有订单/交付/验收/收入/回款兑现链可以完整解释。
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联创电子｜历史研究档案
营收31.93亿元下降24.34%，归母净利由盈利2409万元转为亏损3.58亿元，扣非亏损3.71亿元，但经营现金流转为8798万元。分部显示光学元件收入下降21.02%且毛利率下降9.65个百分点，触控显示收入下降85.33%且毛利率为负，车载光学收入下降19.43%；现有业务拆分、毛利/现金错位、客户项目及区域路径可定位主要拖累。
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*ST清越｜历史研究档案
营收2.76亿元下降16.26%，主要由电子纸业务下滑；归母亏损扩大至2.29亿元的核心非经营因素是计提1.7288亿元行政罚款预计负债。控制器先用还原主业，再用识别财务数据虚假记载调查、账户冻结及重大违法强制退市风险，并将PMOLED/电子纸/硅基OLED的真实经营进展与上市资格风险分层处理。
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光智科技｜历史研究档案
营收11.93亿元增长16.97%、归母净利亏损921万元，但扣非净利3295万元增长181.65%、经营现金流增长53.39%，表面亏损主要受一次性营业外支出形成的非经常性损失影响。红外业务收入10.61亿元增长17.69%、毛利率提升4.25个百分点，非制冷红外产品同比增长361.08%；现有一次性归一化、业务结构与产品放量路径能还原真实主业改善。
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康希通信｜历史研究档案
2026H1营收3.95亿元同比+20.58%、净利扭亏、经营现金流转正；337调查和专利诉讼于4月终止，先用剥离阶段性法律费用，再看Wi‑Fi 7放量、蜂窝/UWB新产品认证、研发投入、库存与供应商集中度。现有一次性归一化+产品/客户验证+营运资金/供应链路径可还原主因果。
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康美特｜历史研究档案
2026H1营收2.79亿元同比+21.83%、毛利率升至41.10%、归母净利+39.28%，但经营现金流同比-84.02%，同时资产减值损失明显增加；分产品看电子封装材料高毛利、改性塑料增长更快。现有业务拆分、利润质量、库存/应收/减值和新产能兑现路径能定位增长与现金错位。
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海光信息｜历史研究档案
2026H1营收90.99亿元同比+66.52%、归母净利+49.69%，但经营现金流由正转负；研发投入26.52亿元、占营收29.15%，库存和预付款扩大，前期合同负债大量释放。控制器会把高增长、毛利率回落、CPU/DCU产品结构、备货锁产能、研发与现金流错位联动，而不是只看利润增速。
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