奥普科技｜历史研究档案
2026H1营收8.53亿元同比+4.04%、归母净利1.07亿元同比-19.31%、经营现金流仅1089万元同比-83.16%；研发投入同比+35.18%。公司营收增长但利润和现金承压，现有产品/渠道结构、费用与研发投入、应收/营运资金路径可拆开增长质量。
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观变识微种树的人 · 资料书库
萌芽与公司研究
关于「公司」
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1292 条材料 · 第 38 / 87 页公司与股票
本组 15 条浙江美大｜历史研究档案
2026H1营收1.33亿元同比-37.33%、归母净利由正转亏1071万元、经营现金流-2257万元；公司直接说明集成灶需求放缓、订单和销量减少，并因产品结构调整导致售价和毛利率下降。控制器可沿需求→销量/价格→毛利→固定费用率→利润/现金完整还原。
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美的集团｜历史研究档案
2026H1营收2600.42亿元同比+3.55%、归母净利+1.66%、经营现金流+0.73%，但扣非净利下降25.31%。公司明确说明：外币货币性项目汇兑损失计入经常性损益，而用于管理外汇风险的衍生工具收益计入非经常性损益，造成扣非口径失真。V0.23的经济归一化可把套期与被套期风险合并看，再回到真实业务/地区/产品/现金。
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春兰股份｜历史研究档案
2026H1营收7762万元同比+65.05%，但归母净利下降17.23%、经营现金流由正转负；空调销量增加同时成本和销售费用增速更快，且公司净利润高度受投资收益影响。控制器可先把空调主业的量/成本/费用/现金与非主营投资收益分开，避免被表面高净利误导。
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*ST康佳A｜历史研究档案
2026H1营收38.52亿元同比-26.60%、归母净亏损1.73亿元、经营现金流-5.36亿元，归母净资产为-62.27亿元。真实业务并非纯白电：白电占49.61%、彩电31.30%、PCB及半导体/存储等并存；投资收益等非经营因素帮助亏损收窄。先拆真实业务，还原经营利润，再把负净资产、偿债和ST/上市风险置于高优先级。
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比依股份｜历史研究档案
2026H1营收10.78亿元同比-6.84%、归母净利由盈转亏至-3257万元、经营现金流同比-76.16%。公司明确说明新建项目集中转固，新产品工艺磨合、产线调试与人员配置使投入产出比阶段性偏低，固定成本摊销而产出未规模化；同时采购付款节点集中。现有产能爬坡、固定成本、现金结算路径可直接还原。
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新宝股份｜历史研究档案
2026H1营收74.20亿元同比-4.91%、归母净利下降74.86%，经营现金流反而+94.76%。公司披露需求偏弱、价格竞争、大宗原材料上涨压毛利，出口占比75.79%且人民币升值使汇兑损失同比增加约1.53亿元；衍生品收益只抵消约0.23亿元增量。现有需求/价格/成本、地区汇率、套期经济归一化和现金路径可还原。
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三星新材｜历史研究档案
2026H1营收约8.35亿元同比+4.84%，但归母净亏损约3957万元。低温储藏设备玻璃门体主业总体稳定，而光伏玻璃子公司受行业价格低迷持续亏损并产生减值压力。先按真实业务分拆，再用周期/价格和减值路径解释利润恶化，可避免被“家电零部件”行业标签遮蔽。
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合肥高科｜历史研究档案
2026H1营收约4.80亿元同比-16.33%，毛利率由约11.95%降至6.98%，归母净利转为小幅亏损，但经营现金流同比改善。公司说明下游需求与竞争导致订单、产品价格下降；募投项目处爬坡阶段，商用冷柜试产，折旧增加，后续依赖良率/利用率提升和客户认证订单。现有需求价量、成本毛利、产能爬坡、客户验证与现金路径完整覆盖。
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东方电热｜历史研究档案
2026H1营收约13.38亿元同比-23.58%、归母净利约4107万元同比-54.87%，但经营现金流大幅改善。主要拖累来自多晶硅投资低迷导致新能源装备业务明显下滑；与此同时预镀镍电池材料在头部客户验证并批量供货后收入大幅增长。按真实业务拆分后，周期下行与新业务认证→量产→收入的两条链可同时解释。
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奇精机械｜历史研究档案
2026H1营收约10.30亿元同比-2.52%、归母净利约538万元同比-86.7%，经营现金流转正。公司披露市场竞争带来价格压力、原材料上涨、产品结构变化及人民币升值/汇兑损失，海外离合器等收入亦承压。现有价格-成本-结构、地区/汇率和现金路径能直接解释“收入近稳、利润塌陷”。
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康比特｜历史研究档案
2026H1营收4.46亿元同比-20.61%，归母净利+56.83%，经营现金流由负转正至0.45亿元。收入下滑主要来自健康营养食品军方订货周期和代工策略调整；运动营养食品通过提高肌酸等高毛利产品占比、精细化售价管控，使毛利率提升8.72个百分点。现金改善又主要来自军需大额应收回款。现有产品结构、价格/毛利、客户订单周期和回款路径可完整解释“收入降、利润和现金升”。
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克明食品｜历史研究档案
2026H1营收21.36亿元基本持平，但归母由盈利1.00亿元转为亏损0.46亿元，经营现金流下降76.88%。食品加工收入增长4.42%，但原材料成本上升压毛利；养殖收入下降且猪价显著下跌，尽管生产成本持续下降，养殖利润仍恶化，并计提生猪存货跌价。先拆食品和生猪两条业务，再用原料/猪价-成本-毛利、存货减值和现金路径可定位亏损来源。
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水井坊｜历史研究档案
2026H1营收10.82亿元同比约-27.8%，归母转为小幅亏损，经营现金流仍为负但明显改善。公司明确为优化渠道库存主动调整发货节奏，渠道库存同比下降约50%，该动作单独导致上半年收入减少约3亿元、毛利减少约2.5亿元；期末合同负债6.41亿元较年末下降约20.5%。通用路径能看到收入/利润/现金变化，却无法仅靠公司表内数据判断这是需求崩塌还是主动去渠道库存。
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舍得酒业｜历史研究档案
2026H1营收22.87亿元同比-15.34%、归母净利1.45亿元同比-67.26%；中高档酒-22.00%，批发代理-21.26%，经销商净减少72家，电商+18.41%。公司明确坚持“稳价格、控库存、强动销”，主动控量挺价并支持经销商消化库存；合同负债回升至1.61亿元。通用产品/渠道/现金路径能描述报表调整，但是否完成库存去化、价盘是否稳定取决于表外渠道数据。
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