辰奕智能｜历史研究档案
2026H1营收4.71亿元同比+12.68%，但归母净利下降78.79%、经营现金流由正转负；收入增长主要来自其他业务，营业成本增速快于收入，厂房折旧、物料成本和汇率波动共同压缩利润。控制器可从收入质量、成本结构、产能折旧、汇率与现金流直接定位“增收不增利”。
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观变识微种树的人 · 资料书库
萌芽与公司研究
关于「现金流」
研究正文保留原日期、状态与证据边界。
灵感来源于《列子》
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131 条材料 · 第 3 / 9 页公司与股票
本组 15 条九联科技｜历史研究档案
2026H1营收14.42亿元同比+30.92%、由大额亏损转为归母净利0.35亿元，但经营现金流同比下降83.44%。增长来自中国移动集采执行、智能终端单价提升与需求增加，以及AI基础设施、新能源、FTTR等新业务增长。现有订单/集采→供货→收入、产品结构、成本与回款路径可完整解释。
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*ST帅电｜历史研究档案
2026H1营收约5686万元、同比下降52.80%，归母净利亏损约994万元，经营现金流转正；公司明确归因于集成灶需求放缓、订单减少、产品均价下降和收入规模缩小导致费用率抬升。2025年因利润为负且扣除非主营后营收低于3亿元，自2026-04-23起实施退市风险警示。控制器可先还原经营衰退，再以把上市资格风险单列高优先级。
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奥普科技｜历史研究档案
2026H1营收8.53亿元同比+4.04%、归母净利1.07亿元同比-19.31%、经营现金流仅1089万元同比-83.16%；研发投入同比+35.18%。公司营收增长但利润和现金承压，现有产品/渠道结构、费用与研发投入、应收/营运资金路径可拆开增长质量。
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浙江美大｜历史研究档案
2026H1营收1.33亿元同比-37.33%、归母净利由正转亏1071万元、经营现金流-2257万元；公司直接说明集成灶需求放缓、订单和销量减少，并因产品结构调整导致售价和毛利率下降。控制器可沿需求→销量/价格→毛利→固定费用率→利润/现金完整还原。
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华帝股份｜历史研究档案
2026H1营收24.61亿元同比-12.11%、归母净利1.73亿元同比-36.35%、经营现金流-3.03亿元；行业竞争与宏观环境承压，但烟机灶具基本盘相对稳健，洗碗机等品类增长。现有行业景气、品类结构、费用/毛利、现金回款与产品升级路径可同时解释下行和结构性亮点。
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TCL智家｜历史研究档案
2026H1营收99.34亿元同比+4.83%，归母净利下降19.88%，经营现金流下降13.92%；海外收入增长16.01%、海外自有品牌增长77.07%，但人民币升值带来1.98亿元汇兑损失。现有地区/品牌结构、产品结构、汇率归一化和现金路径可区分“经营增长”与“汇兑压利润”。
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美的集团｜历史研究档案
2026H1营收2600.42亿元同比+3.55%、归母净利+1.66%、经营现金流+0.73%，但扣非净利下降25.31%。公司明确说明：外币货币性项目汇兑损失计入经常性损益，而用于管理外汇风险的衍生工具收益计入非经常性损益，造成扣非口径失真。V0.23的经济归一化可把套期与被套期风险合并看，再回到真实业务/地区/产品/现金。
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春兰股份｜历史研究档案
2026H1营收7762万元同比+65.05%，但归母净利下降17.23%、经营现金流由正转负；空调销量增加同时成本和销售费用增速更快，且公司净利润高度受投资收益影响。控制器可先把空调主业的量/成本/费用/现金与非主营投资收益分开，避免被表面高净利误导。
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*ST康佳A｜历史研究档案
2026H1营收38.52亿元同比-26.60%、归母净亏损1.73亿元、经营现金流-5.36亿元，归母净资产为-62.27亿元。真实业务并非纯白电：白电占49.61%、彩电31.30%、PCB及半导体/存储等并存；投资收益等非经营因素帮助亏损收窄。先拆真实业务，还原经营利润，再把负净资产、偿债和ST/上市风险置于高优先级。
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海尔智家｜历史研究档案
2026H1营收1521.15亿元同比-2.80%、归母净利103.16亿元同比-14.27%、经营现金流97.52亿元同比-12.45%；毛利率仍改善，但财务费用因人民币升值导致汇兑损失增加，应收账款上升。现有全球地区结构、毛利/费用、汇率归一化、应收与现金路径能解释“收入微降、毛利改善但利润更弱”的错位。
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比依股份｜历史研究档案
2026H1营收10.78亿元同比-6.84%、归母净利由盈转亏至-3257万元、经营现金流同比-76.16%。公司明确说明新建项目集中转固，新产品工艺磨合、产线调试与人员配置使投入产出比阶段性偏低，固定成本摊销而产出未规模化；同时采购付款节点集中。现有产能爬坡、固定成本、现金结算路径可直接还原。
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欧圣电气｜历史研究档案
2026H1营收13.55亿元同比+54.28%，归母净利却下降74.70%，经营现金流由正转-1.61亿元。增长受海外大客户订单与马来西亚基地产能释放推动，但汇率波动、费用上升和存货/营运资金占用压缩利润与现金。现有地区、产能、成本费用、库存/现金路径能解释“高增长不增利”。
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石头科技｜历史研究档案
2026H1营收100.84亿元同比+27.60%、归母净利+45.60%、经营现金流由负转正；销量增长推高成本，同时美元/欧元波动造成汇兑亏损，收到IEEPA关税退税抬升现金和部分利润。控制器可把产品销量增长、费用效率、汇兑和关税退税一次性影响分开，避免把退税误当可持续经营增长。
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新宝股份｜历史研究档案
2026H1营收74.20亿元同比-4.91%、归母净利下降74.86%，经营现金流反而+94.76%。公司披露需求偏弱、价格竞争、大宗原材料上涨压毛利，出口占比75.79%且人民币升值使汇兑损失同比增加约1.53亿元；衍生品收益只抵消约0.23亿元增量。现有需求/价格/成本、地区汇率、套期经济归一化和现金路径可还原。
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